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    市場研究
    “專精特新”專板落戶區域股權市場提速 “四板市場”將成培育上市公司新“苗圃”
    時間:2023-08-24 10:14:00

    8月24日,北京股權交易中心"專精特新"專板(以下簡稱"專板")開板。截至目前,首批9家備案的區域性股權市場中,4家專板已經開板,另外幾家正在籌備中,計劃近期開板。
    作為多層次資本市場的塔基,區域性股權市場(即"四板市場")已成為培育上市公司的"苗圃"。在我國創新驅動發展戰略下,高質量建設專板既是各地政府培育發展中小專精特新企業的"有力抓手",也是資本市場支持科技創新的"重要支點",更是打通四板市場和全國性證券市場板塊的"關鍵節點"。
    支持舉措漸次落地專板建設提速
    四板市場主要服務當地中小企業,早期定位于融資和交易。但由于服務企業規模較小,融資能力不強,且多為夫妻店,股東數量少,轉讓需求較小,經過一段時間后,四板市場進入瓶頸期。
    近年來,隨著多層次資本市場不斷完善,以及國家加快建設全國統一大市場,四板市場需加強與全國性證券市場的合作銜接,積極融入多層次資本市場。這樣一來,才能為中小企業發展提供更多助力,為當地經濟發展注入活力。
    公開數據顯示,截至今年6月底,全國35家區域性股權市場共服務企業19萬家,培育專精特新"小巨人"1200家、專精特新中小企業7900多家。服務企業中,累計轉滬深北交易所上市121家,轉新三板掛牌871家。綜合來看,區域性股權市場為新三板和A股共輸送992家企業。
    為使區域性股權市場更好服務專精特新中小企業,2022年11月份,證監會與工信部聯合印發《關于高質量建設區域性股權市場"專精特新"專板的指導意見》(以下簡稱《指導意見》),提高區域性股權市場"專精特新"專板建設質量。
    今年6月份,證監會公示首批9家"專精特新"專板建設方案備案名單。此后,廣東股交、藍海股交、武漢股權托管交易中心、北股交專板先后開板;另外,浙股交、甬股交、重慶股份轉讓中心計劃在近期舉行開板儀式。
    江西股交副總經理孫輝對《證券日報》記者表示,將繼續完善入板相關制度,優化專板建設,并加快舉辦開板儀式。
    在各地專板緊鑼密鼓開板的同時,《指導意見》中專板企業的相關服務舉措落地。8月4日,全國股轉公司推出四板企業申請新三板掛牌的兩種便利機制,傳遞資本市場支持高水平科技自立自強、投早投小投科技的信號,貫通了"區域性股權市場、新三板、交易所"發展路徑,延長了各市場支持專精特新企業的發展鏈條。
    "兩種便利機制的推出,簡化了轉板流程,降低了專精特新企業掛牌門檻,有利于專精特新企業在資本市場融資渠道的進一步拓寬。同時,能夠為資本市場輸送更多優質標的,有利于多層次資本市場體系建設和資源配置功能的完善。"川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示。
    據記者了解,下一步,證監會將制定專板統一登記托管規則,推動股權激勵和員工持股計劃穩步落地,優化與滬深北交易所的對接機制等。
    "一企一策"提供量身定制服務
    據工信部數據,我國已累計培育專精特新中小企業9.8萬家,其中,專精特新"小巨人"企業1.2萬家。對于分散全國、數量龐大的專精特新中小企業,"一省一家"區域性股權市場可以因地制宜,更加靈活地為企業提供"一企一策"定制服務,滿足不同企業的差異化需求。
    青島艾迪森科技股份有限公司2017年就在藍海股交掛牌,并于2022年成功申報國家工信部專精特新"小巨人"企業。相關負責人對記者表示,公司自藍海股交掛牌后,從公司治理、股權架構及財務核算方面進行規范,掛牌后公司形象及知名度有較大提高,多家投資機構對接股權投資業務,目前已經完成兩輪融資。掛牌后的規范管理,幫助公司加速邁向更高層級資本市場。
    根據企業不同發展階段,專板設置3個層次,孵化層、規范層和培育層。記者采訪多家區域性股權市場相關負責人獲悉,對于專板掛牌企業,四板市場安排專人服務,并針對各層企業設置了不同的服務體系。
    對于孵化層企業而言,四板市場更加側重規范培育,幫助企業對接各類融資工具與政府獎補政策,提供信貸融資等。藍海股交常務副總經理雷洪志對《證券日報》記者表示,藍海股交主要是強化基礎服務,包括為企業提供針對性培訓;提供財務、稅務、法律、政策、股權激勵等一站式專業服務;提供各類扶持政策的精準匹配與推送、委托申報與受領等"一條龍"服務等。
    對于規范層企業,則是拓展多元化直接融資服務渠道,規范公司治理。重慶股份轉讓中心總經理盧娜對《證券日報》記者表示,依托區域性股權市場制度和業務創新試點,幫助企業通過認股權、優先股、投貸聯動等創新型股權融資產品滿足企業融資需要。
    對于培育層企業,則是完善上市規范輔導系統,加強上市培育。"我們為培育層企業提供'一對一'上市診斷、交易所參訪交流等服務。針對專精特新企業推出上市掛牌綠色通道服務和探索搭建轉板快速通道,將符合條件的企業納入新三板的'公示審查'白名單范圍等。"盧娜表示。
    孫輝表示,區域性股權市場采取梯度培育模式,符合科技型中小企業成長規律,有利于不同層次的企業對照差距,明確發展方向,也有助于為各層企業提供與其特點和需求相適應的基礎服務和金融服務,提高政策和服務的精準性和滿意度。
    此外,浙股交還聯合銀行、券商、專業服務機構等成立"專精特新"板服務聯盟,形成"規范培育+融債融資+上市培育"的服務體系,服務專板企業。"開板儀式上,我們會遴選十個特色服務產品公布。"浙股交總經理方偉告訴記者。
    創新試點撬動私募股權基金力量
    初創型科技企業投資風險較高,與創投機構追求高收益、高風險的特征匹配,創投機構在支持專精特新中小企業融資發展方面具有不可替代的作用。據清科統計,截至今年7月25日,私募股權基金投資專精特新中小企業1.2萬家、投資金額1.72萬億元,投資專精特新"小巨人"4900家,投資金額8300多億元。
    為了推動形成私募股權投融資生態,打通私募股權基金"募投管退"全流程,推動更多基金投小、投科技,近年來,證監會先后在北京、上海、浙江等地開展股權投資和創業投資份額轉讓試點。截至目前,北京和上海區域性股權市場基金份額轉讓成交約百單,成交金額超過150億元。
    北股交董事長成九雁對《證券日報》記者表示,利用基金份額轉讓試點平臺的基金資源匯集優勢,可以與全國范圍內知名私募基金管理人建立合作關系。不僅可以協助私募基金管理人做好投后管理和企業賦能,還可以探索與創投機構共建企業信息共享機制,有針對性地組織投融資路演,向創投機構推送優質企業,高效撮合被投項目的轉讓交易,同時探索"企業白名單"與滬深北交易所及全國股轉系統的共享機制,打造"上市蓄水池",推動優質企業上市融資。
    對于優質的專精特新中小企業,各地四板市場亦可主動出手直接投資。據《指導意見》,在做好風險隔離的前提下,區域性股權市場可以依法成立1家控股的私募基金管理人,投資四板企業。
    據記者了解,目前多地區域性股權市場運營機構已設立私募基金管理人。如江西股交于2016年成立江西贛投投資有限公司。據孫輝介紹,截至今年6月底,江西贛投累計管理基金12只,累計管理規模89.759億元。
    而北股交、廣東股交等尚未設立私募基金的運營機構,也正在籌劃設立私募基金管理人。廣東股交相關負責人對《證券日報》記者表示,通過私募股權基金對中小微企業開展股權投資業務,既能為企業增信,也能分享企業成長收益,解決中小微企業付費能力不強的問題,從而推動廣東股交更好地服務中小微企業和實體經濟,實現高質量發展。
    區塊鏈賦能數字化轉型為企業精準畫像
    然而,無論是私募股權融資,還是新三板掛牌亦或到A股上市,都需要專精特新企業提供經營數據等信息,完善企業數據庫也是《指導意見》提出的一項要求。其中,區塊鏈平臺建設是重頭戲。
    自2020年6月份啟動區塊鏈建設試點以來,目前,證監會基本建設完成"中央監管鏈--地方業務鏈"雙層鏈架構下的新一代金融基礎設施,35家區域性股權市場通過監管鏈基本完成存量數據報送工作,并將數據存入監管大數據倉庫。
    記者在采訪中了解到,目前四板市場正在從企業自愿和強制披露的信息,地方政府的各類涉企數據以及企業經營成長中的知識產權(核心技術)、股權變更、歷史融資等原始信息入手,建設企業經營成長數據庫,形成企業畫像,進行科創屬性評價,助力企業融資,提高掛牌上市效率。
    據成九雁介紹,目前,北股交已完成區塊鏈與常規業務、私募基金份額轉讓、認股權轉讓三大業務系統的建設工作。針對"專精特新"專板,北股交則大力推動專板實現"鏈上建板"。將專板信息采集、精準畫像、大數據分析等功能的流轉數據和分析結果鏈上化,保證業務數據真實、不易泄露、不可篡改。同時,北股交積極探索與中國結算、全國股轉系統及證券交易所的系統級對接,實現多層次資本市場信息的互聯互通,提高企業掛牌上市效率。
    另外,利用區域性股權市場匯聚沉淀的數據資源以及區塊鏈建立的數據安全可信共享機制,還可以服務注冊制改革。證券交易所可以將監管鏈上記錄的企業經營成長數據庫、地方政務數據、企業股權變動信息等,作為發行審核參考,協助解決發行上市過程中存在的"帶病闖關"、財務造假等問題,提高注冊制的效率和效果。

    來源:證券之聲