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  1. 投資者教育
    市場研究
    區域性股權市場初步建成基于區塊鏈的場外市場
    時間:2023-07-28 10:10:00

    為深入貫徹落實習近平總書記在中央政治局第十八次集體學習時的重要講話精神,2020年6月,中國證監會啟動區域性股權市場區塊鏈建設試點工作(以下簡稱區塊鏈建設試點工作)。經過一段時間探索實踐,區塊鏈建設工作進展順利并逐步覆蓋全市場,"中央監管鏈--地方業務鏈"雙層鏈架構下的新一代金融基礎設施基本完成建設,初步搭建起基于區塊鏈的場外市場,監管鏈總訪問量達3661萬次,在數據規范治理、穿透式監管、各方資源整合、創新應用服務等方面取得了積極成效。

    一、區塊鏈建設進展情況

    (一)有序擴大試點覆蓋范圍

    2020年6月,北京、上海、江蘇、浙江、深圳等五地區域性股權市場作為首批試點啟動了區塊鏈建設試點工作,各試點地區探索自建地方業務鏈并與證監會監管鏈實現聯通。2021年10月,中央網信辦印發《關于組織申報區塊鏈創新應用試點的通知》后,證監會市場二部會同科技監管局積極組織區域性股權市場申報由證監會牽頭負責的"區塊鏈+股權市場"特色領域試點。經綜合評審,證監會同意廣東、湖南等12家區域性股權市場開展區塊鏈建設試點工作,并從兩批共計17個試點地區中擇優推選10家區域性股權市場納入中央網信辦牽頭的"國家區塊鏈創新應用試點名單"。2022年2月至5月,根據《關于印發國家區塊鏈創新應用試點名單的通知》,證監會組織試點地區開展區塊鏈建設試點任務書(以下簡稱任務書)編制工作,并鼓勵新一批申請區塊鏈建設試點地區參照申報?;谥醒刖W信辦關于特色領域試點的總體要求,結合區域性股權市場業務實際,從試點地區基本情況、數據報送情況、技術平臺建設、應用服務建設、產業生態建設、社會經濟效益等6方面制定了評價要點。經綜合評審,試點地區由17家擴大至23家,同時啟動了為期兩年的建設情況跟蹤評估工作。

    此外,2021年6月起未建設地方業務鏈的區域性股權市場可以通過深交所子公司深圳證券通信有限公司(以下簡稱深證通)搭建的區塊鏈報送專鏈實現數據報送。目前,區塊鏈建設工作已覆蓋全市場,并初步實現了以鏈治鏈、監管報表自動生成和穿透核查驗證。

    (二)建立試點跟蹤評估機制

    2022年12月,證監會市場二部會同科技監管局以材料評估和技術評估相結合的方式對試點的區塊鏈建設工作總體進展情況、任務書計劃進展情況、技術平臺建設情況等方面進行了全面評估??傮w看,大部分試點地區能夠按照任務書時間安排有序落地區塊鏈應用場景,在地方政策支持、數據規范治理、地方資源整合、業務場景創新等方面取得了積極成效,為區域性股權市場數字化轉型和創新發展奠定了良好基礎。在技術平臺建設方面,多數試點地區選擇深證通等技術服務商搭建與區塊鏈結合較好的綜合業務系統,部分研發能力較強的試點地區以自有研發團隊完成了區塊鏈系統搭建。在應用服務建設方面,多數試點地區按照建設規劃有序落地各項服務,部分試點地區建設進度較任務書計劃有所提前,創新應用場景取得積極成效。

    二、區塊鏈建設工作成效

    區塊鏈建設工作以"打好數據基礎、用好數據服務、探索創新應用、加強市場聯通"為原則,把準"服務監管、整合資源、協同創新、賦能市場"的基本方向,在實現穿透式智慧監管、拓寬中小微企業服務場景等方面取得積極成效。

    (一)規范標準體系建立健全

    試點工作啟動以來,證監會市場二部與科技監管局有序推進規范標準制定工作。在技術層面,《區域性股權市場跨鏈數據規范》《區域性股權市場區塊鏈通用基礎設施通訊指南》《區域性股權市場跨鏈認證安全規范》《區域性股權市場跨鏈技術規范》等4項標準正在履行證標委發布前審查程序,對區塊鏈建設工作所涉及的基礎設施、數據安全、授權訪問機制等方面提出了具體要求?!秴^域性股權市場企業及投資者編碼規范》《區域性股權市場分布式數字身份技術規范》已在證標委立項審查,為區域性股權市場基于區塊鏈技術加強市場聯通確立技術規范。在業務層面,制定《區域性股權市場區塊鏈建設要求》,修訂完善《區域性股權市場信息報送指引》,對各地加強區塊鏈建設和數據規范治理能力提出指引和基本要求。

    此外,證監會辦公廳、工業和信息化部辦公廳聯合印發的《關于高質量建設區域性股權市場"專精特新"專板的指導意見》,明確將區塊鏈建設作為區域性股權市場設立專板的必要規范條件。

    (二)地方資源生態體系初步建立

    一是地方政府支持力度明顯增強。各省級人民政府高度重視區塊鏈建設工作,省領導專門作出批示,在區塊鏈建設工作所需資源、資金、人才等方面給予充分支持,為區塊鏈建設工作建立了強有力的組織領導和保障機制。省級金融局積極督促區域性股權市場運營機構切實擔負起試點建設工作的主體責任。多數地區通過建立省市聯動機制,并出臺專項支持政策文件,為試點推進提供了重要支持保障。例如,江蘇省政府已將江蘇股交區塊鏈建設試點工作納入江蘇省數字經濟發展三年行動計劃,試點已獲得南京江北新區政府資金支持1300萬元;廣東股交區塊鏈建設項目已被納入廣東省"十四五"規劃綱要,并列入廣東省和廣州市兩級政府重點工作任務;湖南省政府印發《湖南省區塊鏈發展總體規劃(2020年-2025年)》,指導湖南股交培育區塊鏈產業生態,賦能實體經濟發展;上海市印發《上海市全面推進城市數字化轉型"十四五"規劃》《上海市數字化轉型標準化建設實施方案》等文件,鼓勵"利用區塊鏈技術,積極開展業務創新和場景應用",為上海股交在機制建設、技術協同、實施應用及評價等方面提供政策保障;山東省出臺《山東省"專精特新"中小企業培育方案》,提出要不斷加大上市培育力度,優選不少于1000家"專精特新"中小企業納入全省上市后備資源庫。

    二是地方資源有效整合共享。各試點地區與大數據局、市場監管部門等地方政府部門、金融機構、征信公司等進行了不同程度的對接,發揮區塊鏈數據可信共享的優勢,積極提升地方資源整合能力。例如,廣東股交、江西股交、青島股交等與地方金融監管部門、市場監管局、司法部門等共建政企服務系統,逐步實現了數據與服務的互聯互通;江蘇股交、深圳股交等以建設政策數據庫為抓手,研發政策對接產品,為企業提供精準的獎補政策查詢匹配服務;江蘇股交、湖南股交等與征信、銀行、園區等實現業務合作、數據對接,并依托區塊鏈系統搭建綜合服務平臺,提供數據共享、金融機構產品對接、融資業務線上辦理、企業數字畫像等服務,初步形成聚集地方政府、金融機構、中介機構等各類主體共同為企業提供綜合金融服務的生態體系。

    (三)穿透式智慧監管逐步實現

    一是業務數據治理成效顯著。自2021年11月起,各區域性股權市場陸續按照證監會明確的主體、賬戶、產品、交易報告、登記、資金結算、信息披露、財務報表、監管等9大類數據模型主題、1000余個標準字段,穩妥有序完成了存量和增量業務數據上鏈工作,并將數據存入證券期貨業監管大數據倉庫(以下簡稱一庫)。業務數據上鏈實現了各區域性股權市場的數據統計口徑標準統一,在提升數據質量和規范度的同時細化了數據顆粒度,較好解決了以往數據報送不細致、不透明、不及時的問題,實現了以鏈治鏈和穿透核查驗證,為監管部門加強統計分析、風險監測以及實現與中國結算、交易所市場的互聯互通奠定了基礎。

    二是監管創新工具落地應用。監管鏈實現了全局統一、跨地區互聯互通,并依托一庫建立了"鏈庫協同機制",充分發揮鏈上數據穿透式核查驗證和一庫BI(商務智能)統計分析能力,豐富監管應用工具并提升監管應用效能。2023年1月,區域性股權市場數據報送系統已由中央監管信息平臺平穩切換至監管鏈賦能服務平臺(以下簡稱賦能平臺),《區域性股權市場統計分析簡報》基于各地報送的底層明確數據自動生成,有效提升了業務數據統計分析效率,細化了數據顆粒度,從而更好實現業務穿透式監管。同時,為適應區域性股權市場規范和創新發展需要,進一步擴展細化監管數據維度,證監會市場二部會同科技監管局重新梳理監管報表邏輯,設計并開發含數據集合表、明細穿透表、維度分析表等135張多維度新版監管報表。此外,基于"鏈庫協同機制",區域性股權市場發展指標正式發布,展現了區域性股權市場數據鏈上治理的成效。

    三是業務流程實現鏈上優化。試點地區圍繞企業規范培育,通過鏈上服務調用及自主業務創新推動區塊鏈應用場景逐步落地。在融資業務方面,江西股交、廣東股交積極搭建投融資對接系統、股權質押融資系統、知識產權融資服務系統等,實現業務流程鏈上存證,為融資企業增信的同時提升業務對接和辦理效率。在登記托管業務方面,廣東股交、湖南股交等建設股權登記托管系統,通過引入區塊鏈電子合同技術,同時將業務全流程產生的核心數據上鏈,打造可溯源、可信任的股權登記托管平臺,有效提升登記托管能力。在企業服務方面,上海股交、湖南股交等基于企業數據庫建設自主研發企業畫像應用,為企業分層分類培育、轉板上市對接等提供數據分析支撐。在業務創新試點方面,北京股交和上海股交基于區塊鏈技術建立了私募基金份額轉讓和質押登記系統,實現交易信息安全可信的多方交互,為私募基金份額轉讓試點的順利開展提供了有力技術保障。上海股交上線私募基金份額估值系統,建立覆蓋基金信息、募資情況、融資輪次等多類數據的估值決策模型,為基金份額轉讓雙方提供估值參考。北京股交建立了基于區塊鏈技術的認股權綜合服務系統,為各市場參與主體提供包括電子簽約、登記托管、轉讓行權等全鏈條的數字化服務平臺,強化區塊鏈存證,確保權益真實有效。

    (四)市場聯通效應初步顯現

    一是投資者賬戶統一編碼應用范圍逐步擴大。目前已有11個試點地區成功接入監管鏈賦能平臺發布的投資者統一編碼服務,投資者賬戶賦碼累計超92.77萬戶。賬戶統一編碼實現了投資者統一身份認證和跨區域賬戶互認,有效解決了投資者在多個市場開戶須重復提交資料的問題,提升了業務辦理及流轉效率,為區域性股權市場投資者證券賬戶納入資本市場統一賬戶編碼體系奠定了基礎。

    二是跨行業數字可信體系初步建立。上海股交與上海市聯合征信有限公司合作首創區域性股權市場基于區塊鏈的分布式數字身份(Decentralized Identity,以下簡稱DID)系統,并引入企業征信服務。DID系統基于區塊鏈技術的點對點分布式協作特質,支持通過"中央監管鏈--地方業務鏈"雙層架構,構建身份自主可控、數據可信交換的新型數字信任體系,從而創新地解決跨機構、跨行業身份認證以及數據溯源問題,為探索利用多源分散的社會大數據構建基于區塊鏈的新型企業數字檔案建立可信技術基礎。

    三是市場聯通工作有序推進。監管鏈正在與中國結算、證券交易所、新三板等系統內單位進行系統對接;江西、廣東、青島等地推進監管鏈對地方涉企政務數據的調用通道建設,為交易所、新三板在發行審核、上市公司監管等方面提供可交叉驗證的第三方信息源。

    (五)創新服務應用建設

    證監會市場二部會同科技監管局在健全數據安全共享和授權使用機制的基礎上,推進賦能平臺建設工作,創新應用接入平臺后可跨區域、跨市場提供鏈上服務。目前已有投融資路演、投資者賬戶統一編碼、科創屬性評價、專精特新企業評價、注冊制吻合指數等22余個賦能服務在賦能平臺發布,各項服務累計調用62萬次。河北股交、山西股交、山東股交等已調用賦能平臺的路演服務,聯合舉辦了新材料領域線上路演活動,實現企業路演申請鏈上全流程運轉,創新"線上+線下"企業路演形式。

    為進一步提升區域性股權市場信息系統的標準化程度,更好支持業務創新發展,深證通建設了"區域性股權市場金融綜合服務平臺",又稱"區域性股權市場業務系統"。該平臺提供股權登記托管、企業及投資者管理、股權及債券融資業務辦理等一攬子標準化業務模塊,并可實現與監管鏈的對接,滿足業務監管要求和創新發展需要,有效解決了過去各地信息化系統建設能力薄弱、業務與技術脫節、監管無法穿透等問題,為區域性股權市場數字化轉型提供了重要支撐。截至目前,河北股交等10家區域性股權市場已接入并使用區域性股權市場金融綜合服務平臺。同時,深證通開發的"統一數據終端"將于2023年上半年上線,將各地報送的企業信息根據可公開情況建立授權訪問機制,為市場參與者提供企業信息展示、查詢等服務以及登記托管、融資轉讓等業務辦理入口,解決區域性股權市場數據孤島問題,有效促進投融資對接。

    三、目前存在的不足

    一是監管鏈與業務鏈之間的政務數據調用通道未完全打通。除部分地區外,多數試點地區與地方政府職能部門的政務數據對接停留在意向階段,未能有效建立數據共享機制,通過地方業務鏈與監管鏈建立的政務數據調用通道尚未打通。

    二是企業數字檔案有待完善。區塊鏈建設試點工作有效提升了試點地區業務數據規范和豐富程度,但部分試點地區未能通過數據積累建立本地區服務企業數字檔案,并基于企業數字檔案對企業進行分層分類管理培育,以便為企業提供精準高效的服務。

    三是地方業務鏈生態體系有待健全。部分試點地區的業務鏈以內部使用為主,僅完成了對業務系統的本地化升級改造,未通過地方業務鏈與地方政府職能部門、中小企業融資綜合服務平臺、市場化服務機構等建立鏈上數據共享和服務互聯互通的生態體系。

    四、后續工作考慮

    證監會市場二部將會同科技監管局持續做好對區塊鏈建設試點工作的跟蹤指導,推動區域性股權市場逐步實現數字化轉型,不斷提升區域性股權市場對中小微企業的賦能量級。

    一是建立完善企業數字檔案。推動區域性股權市場積極爭取地方政策資源支持,引入地方金融監管部門、市場監管、大數據、金融機構、征信機構、司法等多維涉企明細數據并存入一庫,結合賦能平臺創新服務,在已開發的企業主體、獎資、研發、產品、知識產權、融資、財務以及輿情等8個維度的中小企業數字檔案模型基礎上,進一步完善數據維度,以便更好地對企業進行信用評價和實現惠企政策實施效果追蹤,同時促進私募投融資對接,降低投資機構盡調成本,并探索開發交叉驗證模型,利用企業數字檔案和地方政務數據,對擬上市公司輔導情況、新三板掛牌材料和信披材料的真實性、準確性進行驗證。

    二是深入推進鏈上創新應用建設。充分發揮監管鏈全局統一、跨區域互聯互通等技術優勢,持續更新迭代賦能平臺服務功能,依托深證通開發上線"統一數據終端",建設區域性股權市場統一信息門戶。全市場推廣專精特新企業測算、輿情智能分析、企業評價等服務;常態化組織區域性股權市場調用路演服務,探索落地政策智能匹配、企業估值等服務;推動區域性股權市場以服務中小微企業為核心,在發掘培育高質量企業、拓寬融資渠道等方面創新服務場景。

    三是推動業務智能合約開發。設計開發業務智能合約模板,推動試點地區按照智能合約模板要求完成登記托管、股權和債權融資等業務的鏈上合約化改造,并保證監管鏈對業務執行過程的穿透。充分發揮區塊鏈數據公開透明、鏈上記錄不可篡改的特點,對業務辦理的全流程進行鏈上存證,提升業務合規性和公信力。

    四是進一步加強市場聯通。充分發揮區塊鏈在促進數據共享、優化業務流程、提升協同效率、建設可信體系等方面的作用,在全市場推廣統一企業編碼和投資者編碼服務,實現鏈上建設全市場身份、跨區域互認及可信可追溯。助力多層次資本市場的合作對接機制,通過監管鏈與全國股轉公司建立信披通、監管通、技術通和賬戶通的企業上市培育系統,探索利用區域性股權市場匯聚沉淀的數據資源以及區塊鏈建立的數據安全可信共享機制,服務注冊制改革,從更長時間和更多維度檢驗企業實際情況。

    文章僅代表作者個人學術觀點,與任職單位無關。

    來源:王建平姚前陳柏峰  微信公眾號  股轉研究